기술가치평가-rNPV법02-평가절차

안녕하세요.

이번 글은 rNPV법의 평가절차에 대해서 알아보겠습니다.

바로 시작합니다.

2 . rNPV 평가절차

rNPV 방법은 사업모델에 따라 크게 두 가지로 나눌 수 있는데 ① 사업주체가 직접 대상기술의 사업화를 통해 매출을 시현하는 경우, ② 기술이전을 통한 기술료 수입으로 매출을 시현하는 경우이며 이러한 사업 모델에 따라 현금흐름할인법(DCF) 기반 rNPV방법(이하, 일반 rNPV라고 함)과 로열티 기반 rNPV방법으로 구분하여 평가함.

일반 rNPV 방법은 대상기술의 미래 경제적 이익 창출능력에 초점을 두고 미래 위험조정 순수익(위험 조정 수익-위험조정 지출)을 현재가치로 환산하는 방법으로, 가치산정에는 기술의 경제적 수명, 개발비용 및 기간, 매출액 등 현금흐름, 할인율, 개발단계별 성공확률, 기술기여도 등의 추정이 필요함.

개량신약, 바이오베타와 같이 신약에 비해 비교적 단기간에 저비용의 임상시험이 가능한 경우 직접 사업화를 추진하기도 하며, 이 경우 사업화계획을 기반으로 매출액과 현금흐름을 추정하고 사업 가치를 도출하는 일반 rNPV를 사용할 수 있음.

< 일반 rNPV 방법에 의한 기술가치평가 절차 >

일반 rNPV 방법에서 주요 평가요소는 기술의 경제적 수명(현금흐름 추정기간), 현금흐름(매출액, 매출 원가 및 판매관리비, 예상 자본적 지출, 감가상각비, 순운전자본), 할인율, 신약 승인확률, 기술기여도 등임.

일반적인 수익접근법 기반의 평가절차에 제약·바이오기술의 개발 단계별 요소(안전성·유효성 시험, 바이오마커 유무 등)를 고려해 성공확률을 추가적으로 반영
대상기술에 가장 근접한 약물의 질환군별·개발단계별 개발비용 및 성공확률을 반영하는 접근이 필요함.

로열티 기반 rNPV 방법은 미래 로열티 수입의 현재가치에 신약 승인확률을 적용한 방법으로, 가치산정 에는 기술의 경제적 수명, 개발비용 및 기간, 로열티 수입(Front 수입, 경상로열티 수입), 할인율, 신약 승인 확률 등에 관한 추정 및 자료가 필요함.

장기간에 걸쳐 고비용의 임상시험이 필요한 신약개발의 경우, 전임상 또는 임상 1∼2상 단계에서 국내 또는 글로벌 제약사와의 기술제휴 또는 기술이전을 통한 기술료 수입기반의 사업화가 추진되기도 하며, 이때 로열티 기반 rNPV 방법을 사용함.

로열티 기반 rNPV 산식은 일반 rNPV 산식과 비교할 때 기술기여도를 고려하지 않고, 현금흐름이 Fr nt 수입과 경상로열티 수입을 합한 총 로열티 수입에서 기술개발비용을 제하여 구해지는 점에서 차이가 있음.

< 로열티 기반 r-NPV 방법에 의한 기술가치평가 절차 >

로열티 기반 rNPV 방법에서 주요 평가요소는 기술의 경제적 수명(현금흐름 추정기간), 현금흐름(Front수입, 로열티 수입 및 개발비용), 로열티율, 할인율, 신약 승인확률 등임.

일반적인 로열티공제법 기반의 평가절차에 제약·바이오기술의 개발 단계별 요소(안전성·유효성 시험, 바이오마커 유무 등)를 고려해 성공확률을 추가적으로 고려함
대상기술에 가장 근접한 약물의 질환군별·개발단계별 개발비용, 로열티율 및 성공확률을 반영하는 접근이 필요함.

지금까지 rNPV법의 평가절차를 알아보았습니다.

일반과 로열티로 나누어 진행하는데 이미 수익접근법을 알아보셨으니 일반 rNPV법의 절차는 쉽게 이해가 되실 터인데 로열티 기반 rNPV는 조금 생소하시지요?

rNPV법을 마치고 나서 로열티공제법도 정리해 볼 테니 지금은 수익접근법 위주로 이해해 주십시오.

다음 글에서는 주요 변수 추정방법에 대해서 살펴보겠습니다. 이미 수익접근법을 알아보셨기 때문에 쉽게 따라오실 수 있을 것입니다.



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